中國(guó)園林網(wǎng)12月9日消息：事項(xiàng):公司擬向亐投集團(tuán)、昆明農(nóng)投、財(cái)富證券、生態(tài)1號(hào)計(jì)劃非公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)10198.5171萬(wàn)股,募資總額不超過(guò)12.381億元,發(fā)行價(jià)格12.14元,鎖定期36個(gè)月。
平安觀點(diǎn):
定向增發(fā)再次啟動(dòng),大股東+員工持股是亮點(diǎn)。2015年5月29日公司停牌籌劃非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng),停牌期間A股市場(chǎng)大幅波動(dòng),投資者對(duì)發(fā)行價(jià)格確定問(wèn)題分歧較大,2015年7月17日公司宣布終止非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)。2017年9月26日公司再次啟動(dòng)非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng),擬向云投集團(tuán)、昆明農(nóng)投、財(cái)富證券、生態(tài)1號(hào)計(jì)劃等非公開(kāi)發(fā)行股票不超過(guò)10198.5171萬(wàn)股,募資總額不超過(guò)12.381億元。公司非公開(kāi)發(fā)行股票事項(xiàng)的亮點(diǎn):
(1)大股東參與認(rèn)購(gòu)。大股東云投集團(tuán)擬認(rèn)購(gòu)本次發(fā)行6589.7858萬(wàn)股,占比64.62%。
(2)員工持股參與其中。生態(tài)1號(hào)計(jì)劃是公司的員工持股計(jì)劃,參與人數(shù)共計(jì)44人,包括2名董事、1名監(jiān)事和4名高級(jí)管理人員,生態(tài)1號(hào)計(jì)劃擬認(rèn)購(gòu)84.4316萬(wàn)股。
云投集團(tuán)持續(xù)輸血,內(nèi)生增長(zhǎng)能力增強(qiáng)。云投集團(tuán)接管公司后,在業(yè)務(wù)、資金、管理等方面給予公司大力支持,全面提升公司的管理、運(yùn)作能力。由于“欺詐門(mén)”事件,公司融資功能受限,主要依托云投集團(tuán)不斷輸血。本次募投項(xiàng)目之一是償還云投集團(tuán)7.62億元的委托借款,有助于改善公司的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu),降低財(cái)務(wù)費(fèi)用。同時(shí),本次非公開(kāi)發(fā)行股票將為公司提供4.761億元的流動(dòng)資金,權(quán)益資金的大幅增加將增強(qiáng)公司內(nèi)生增長(zhǎng)能力。
小公司大集團(tuán),國(guó)企改革空間巨大。云投集團(tuán)是云南省最大的綜合性投資控股集團(tuán),擁有云南省鐵路投資有限公司、云南省旅游投資有限公司、云南省醫(yī)療投資管理有限公司和云南省能源投資集團(tuán)有限公司等多家全資或控股子公司,參股富滇銀行、紅塔證券、中銀國(guó)際證券等金融類企業(yè)。截至2014年末,云投集團(tuán)擁有總資產(chǎn)1239億元,凈資產(chǎn)377億元,2014年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入488億元,凈利潤(rùn)2.39億元,分別是上市公司的5.63倍、47.13倍、68.44倍和10.39倍。目前,云南省國(guó)企改革正在推進(jìn)之中,云投集團(tuán)的二級(jí)及以下子公司正在積極推進(jìn)混合所有制改革,引進(jìn)戰(zhàn)投、員工持股等都在嘗試,國(guó)企改革空間巨大。
估值與投資建議:預(yù)計(jì)2015-2017年公司每股收益為0.12元、0.15元和0.24元,對(duì)應(yīng)2015年9月25日收盤(pán)價(jià)的PE分別為119.50倍、99.33倍和62.45倍,PB分別為3.28倍、3.17倍和3.03倍。我們看好公司國(guó)企改革的空間和公司基本面的改善,維持“推薦”評(píng)級(jí)。
風(fēng)險(xiǎn)提示:國(guó)企改革不及預(yù)期,外延發(fā)展進(jìn)展緩慢,非公開(kāi)發(fā)行不及預(yù)期、宏觀經(jīng)濟(jì)下滑、訴訟仲裁等風(fēng)險(xiǎn)。
(來(lái)源：平安證券有限責(zé)任公司)