中國園林網(wǎng)4月13日消息：【內(nèi)容摘要】
報告要點
事件描述
乾景園林發(fā)布公司2015年年度報告，報告期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入6.08億元，同比上升0.71%，毛利率28.33%，同比上漲2.15%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤0.93億元，同比上升14.80%，EPS1.17元。
第4季度實現(xiàn)營業(yè)收入2.92億元，同比上漲21.62%，毛利率32.10%，同比下降5.91%，實現(xiàn)歸屬于母公司所有者凈利潤0.59億元，同比上升2.76%，4季度EPS0.74元，3季度EPS 0.08元。
事件評論
毛利上升、財務費用下降貢獻利潤：公司在行業(yè)下行中積極優(yōu)化產(chǎn)品結構、開拓市場，營收同比微增0.71%。盈利能力方面，園林行業(yè)市場競爭加劇，市政綠化業(yè)務毛利率與去年相比基本持平，但是開拓高檔住宅小區(qū)園林綠化業(yè)務使得地產(chǎn)景觀業(yè)務毛利提高，且地產(chǎn)景觀業(yè)務占比有所增加，帶動整體毛利率上升2.15個百分點。費用方面，由于公司BT業(yè)務在回購期內(nèi)分攤的投資收益增加，財務費用同比減少 31.69%。較去年資產(chǎn)減值損失增加，疊加投資收益下降，導致最終凈利潤0.93億元，同比上升14.80%。
公司四季度主營收入2.92億，同比上漲21.62%。四季度管理費用、資產(chǎn)減值損失同比增加。四季度歸屬凈利潤同比上升2.76%。
市政地產(chǎn)，兩大主營齊頭并進：公司市政綠化與地產(chǎn)景觀均衡發(fā)展，在地產(chǎn)調(diào)控嚴厲或政府投資減少時，可形成互補的有效態(tài)勢，在園林行業(yè)競爭激烈的當下，公司業(yè)務依舊穩(wěn)定發(fā)展?！昂＞d城市”逐步試點，生態(tài)建設如火如荼，公司不斷加大生態(tài)領域研發(fā)，探索PPP項目承接，疊加今年以來一二線房地產(chǎn)市場回暖，公司業(yè)務有望進一步擴大。
培育養(yǎng)護，產(chǎn)業(yè)鏈一體化發(fā)展：園林行業(yè)具有資金密集型特點，公司去年年底完成上市，資本實力得到顯著增強。出資2000萬元設立苗木公司，進行高附加值的苗木培育，給園林主業(yè)提供苗木資源，且籌建綠化養(yǎng)護管理團隊，打通產(chǎn)業(yè)鏈、一體化發(fā)展，公司未來值得看好。
預計公司2016、2017年EPS分別為1.43元、1.83元，對應PE39X、31X，給予“增持”評級。
(來源：長江證券)