中國園林網12月23日消息：公司前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入223958.83萬元,同比增長38.11%,實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤25508.59萬元,同比增長31.05%。今年以來,公司在保持原有客戶的基礎上,積極爭取新的優(yōu)質客戶,業(yè)務規(guī)模擴大,業(yè)績保持穩(wěn)定增長,我們預計今年完成股權激勵行權要求業(yè)績概率較大。三季度末以來,針對地產的信貸政策放松,房地產限貸政策松動,疊加降息周期,我們認為一方面減輕園林工程企業(yè)財務壓力,另一方面將改善地產行業(yè)經營壓力,引導地產銷售和投資回升,對公司地產園林業(yè)務的業(yè)績和估值將起到正面作用。
12月份,公司完成定向增發(fā),最終發(fā)行價格為13.01元/股,共向7名投資者發(fā)行,募集資金總額為110233.73萬元。其中大股東涂善忠參與認購其中10%,共847.30萬股,鎖定期為3年,顯示其對公司長遠發(fā)展的信心。同時定增大幅增強公司資金實力,對公司未來項目快速落地和業(yè)績釋放起到積極作用。
試水PPP模式,豐富經營模式,改善經營預期。目前來看,政府對于PPP模式(政府和社會資本合作進行基礎設施項目建設或者公務物品、服務提供)是支持、鼓勵和力推的,相關部委持續(xù)發(fā)布政策措施進行規(guī)范指導,地方政府也積極響應。公司淮安市白馬湖森林公園項目是國內同行上市公司中首家采用PPP模式開展的市政園林項目,投資概算不超過10億元。我們認為隨著日后該模式的積極推廣以及公司在項目中采用該種模式越來越普及,對于公司未來業(yè)務的擴張和資產質量的提升都具有很好的意義。
盈利預測及投資評級。根據最新股本情況,我們預計公司2014年、2015年、2016年每股盈利為0.63元、0.82元、1.09元,目前股價對應PE分別為23x、18x、13x,我們認為公司作為經營穩(wěn)健的地產園林企業(yè),一方面積極拓展市政園林、旅游獨家類業(yè)務,另一方面將受益“地產政策放松+降息”,未來盈利和估值有望進一步提升;同時,公司完成定增,資金實力大幅增強,有利于項目快速落地,大股東參與認購并承諾三年鎖定期,體現(xiàn)公司成長信心;公司通過試水PPP模式,來豐富業(yè)務模式,改善經營預期;另外,公司通過并購積極增強產業(yè)鏈優(yōu)勢。我們維持公司“買入”評級,建議積極關注。
風險提示:新簽訂單及執(zhí)行低于預期;現(xiàn)金回款風險。
(來源：東北證券)