A股緣何走出獨立行情?有業(yè)內(nèi)人士指出，此次歐美股市暴跌，與中國經(jīng)濟基本面無關(guān)，更與A股無關(guān)。相反，“定海神針”有可能第一次指向中國，因此，15日在短期的情緒影響之后，A股很快掉頭向上。
針對此次引發(fā)外圍股市調(diào)整的美債收益率倒掛，某大型公募基金分析師李軍(化名)指出，當前美國國債收益率倒掛，是10年期國債收益率下降引起的，可以認為是“牛平”，更類似于1998年;而1973年、1978年、1980年、1989年出現(xiàn)收益率倒掛時，同時出現(xiàn)短端利率和長端利率上行，屬于“熊平”，這兩者是大不一樣的。
李軍進一步指出，一般而言，短端利率上升帶來的收益率曲線平坦是災(zāi)難性的，這代表的是緊縮。但長端收益率下降帶來的收益率曲線平坦問題不大，因為它代表的是寬松預(yù)期，而寬松到一定程度，經(jīng)濟是有向好反應(yīng)的。例如，1998年長端利率下行引發(fā)收益率倒掛后，經(jīng)濟數(shù)據(jù)很快出現(xiàn)向好，并引發(fā)利率上行，消除倒掛。美聯(lián)儲前主席耶倫也曾表示，倒掛就是代表市場預(yù)期降息，并不代表經(jīng)濟衰退。
李軍表示，從過往經(jīng)驗看，國內(nèi)經(jīng)濟基本面一般會領(lǐng)先全球率先企穩(wěn)，汽車、電子、機械這些制造業(yè)會率先反彈，而地產(chǎn)基建則難再有超預(yù)期的表現(xiàn)。
北向資金現(xiàn)凈流入態(tài)勢
值得注意的是，在外盤恐慌性下跌的情況下，陸股通北向資金并未大幅出逃，相反呈現(xiàn)凈流入態(tài)勢。Wind數(shù)據(jù)顯示，8月15日，北向資金凈流入1.38億元，其中滬股通凈流出6.98億元，深股通凈流入8.36億元。而8月8日至8月15日，北向資金凈流入50.69億元。
北向資金近一周大膽布局的背后是機構(gòu)投資者對A股的堅定看好。環(huán)球金融服務(wù)公司霸菱的中港股票投資總監(jiān)方偉昌表示，受自下而上基本因素推動，看好中國股市的中長線前景。盡管短期不利因素并未完全消除，但中國政府加大政策力度、緩解宏觀波動性及經(jīng)濟走軟跡象，令人倍受鼓舞。相信這些措施及接下來推出的政策有望循序漸進地為整體經(jīng)濟帶來結(jié)構(gòu)性支持，改善中國企業(yè)的長遠盈利能力。
弘毅遠方首席經(jīng)濟學(xué)家杜彬表示，政策方面，央行在貨幣政策方面可能邊際寬松，通過定向降準、MLF投放等方式提供流動性，還可能進一步放松地方債作為重大項目資本金，加大基建投資，加快啟動老舊小區(qū)的改造，擴展農(nóng)村市場等。股市方面，預(yù)計目前已經(jīng)處于底部區(qū)域，投資者可進一步等待政策利好的信號。
A股再現(xiàn)布局機會
8月以來，受多重因素影響，上證綜指連續(xù)破位下行，但機構(gòu)人士認為，從中長期視角看，當前是A股今年的第二次布局良機。
北京某私募人士表示，目前上證綜指在2800點左右，整體估值處于低位，風(fēng)險收益比較高。年初雖然指數(shù)下探至2440.91點，但隨即快速上攻，很多機構(gòu)并未來得及加倉，當前則是很好的二次加倉機會。事實上，去年以來市場真正的筑底區(qū)間在2500點-2600點之間，當前市場的下跌空間較為有限。
某公募基金經(jīng)理認為，目前A股的估值在全球范圍內(nèi)屬于偏低估狀態(tài)，目前的調(diào)整提供了長期投資機會。事實上，今年很多人后悔沒有在年初的時候提高倉位，但是現(xiàn)在又給了投資者第二次布局機會。雖然短期不一定很快有超額的絕對收益，但從中長期視角看，目前這個位置還是很有估值優(yōu)勢的，很多藍籌股的股息率都已經(jīng)超過3%，已經(jīng)比其發(fā)行的債券更有吸引力。因此，一些優(yōu)質(zhì)股票的布局機會重新出現(xiàn)。前述業(yè)內(nèi)人士也指出，在債券收益率下行趨勢下，提高了權(quán)益類資產(chǎn)的吸引力。
某中型私募表示，當前利率水平低，經(jīng)濟如果放緩，貨幣供應(yīng)和實體需求的差值會變大，對投資的需求會增加，同時地產(chǎn)調(diào)控力度不減，這使經(jīng)濟承壓的同時再增加了貨幣的寬裕，金融市場的環(huán)境比去年好很多。因此，從現(xiàn)在到年底，都是重要的買入機遇期。
